인플레이션이 미국 성장주에 미치는 영향

인플레이션이 미국 성장주에 미치는 영향

미국 향후 인플레이션 전망치 (데이터 출처 : FRED)

 

10년 만기 기대 인플레이션율 전망 데이터 

5년 만기 기대 인플레이션율 전망 데이터 

5년 후 5년 기대 인플레이션율 전망 데이터

 

인플레이션이 미국 성장주에 미치는 영향

인플레이션은 미국 성장주 주가에 상대적으로 더 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 

1. 금리 인상에 더 민감:

• 성장주는 미래 수익에 대한 기대감이 주가에 크게 반영되어 있습니다.
• 인플레이션은 금리 인상을 초래하고, 이는 미래 수익의 현재가치를 할인하는 효과를 가져옵니다.
• 따라서 성장주는 금리 인상에 더 민감하게 반응하여 가치주에 비해 주가 하락폭이 클 수 있습니다.

2. 높은 밸류에이션 부담:

• 성장주는 일반적으로 높은 PER(주가수익비율)과 PBR(주가순자산비율) 등 밸류에이션이 높게 형성되어 있습니다.
• 인플레이션 시기에는 투자자들이 고평가된 성장주에 대한 투자 매력을 낮게 평가하고, 상대적으로 저평가된 가치주로 이동할 가능성이 높습니다.
• 이는 성장주에 대한 수요 감소 및 주가 하락으로 이어질 수 있습니다.

3. 수익성 악화 우려:

• 성장주는 높은 매출 성장을 위해 연구 개발, 마케팅 등에 많은 투자를 합니다.
• 인플레이션은 이러한 비용 증가로 이어져 성장주의 수익성을 악화시킬 수 있습니다.
• 특히, 가격 결정력이 약한 성장주는 비용 상승분을 가격에 전가하기 어려워 수익성 악화 위험이 더 큽니다.

4. 할인율 상승:

• 인플레이션은 미래 현금 흐름의 불확실성을 증대시키고, 투자자들은 더 높은 수익률을 요구하게 됩니다.
• 이는 성장주의 미래 현금 흐름을 할인하는 데 사용되는 할인율을 상승시켜 주가 하락으로 이어질 수 있습니다.

모든 성장주가 동일하게 영향을 받는 것은 아님.

• 가격 결정력이 강한 기업: 강력한 브랜드 파워나 독점적 기술을 보유하여 인플레이션으로 인한 비용 상승을 가격에 전가할 수 있는 성장주는 상대적으로 영향을 덜 받을 수 있습니다.
• 필수 소비재 관련 성장주: 경기 변동에 덜 민감한 필수 소비재 관련 성장주는 인플레이션 방어주로서 역할을 할 수 있습니다.
• 인플레이션 수혜 산업: 원자재, 에너지 등 인플레이션으로 인해 수혜를 입는 산업에 속한 성장주는 오히려 주가가 상승할 수도 있습니다.